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Oferta legal de Bitcoin, ¿un terremoto financiero para la dolarización? – Trustnodes


La dolarización está muerta, ¿viva la bitcoinización? Eso es lo que algunos podrían estar preguntándose a medida que se actualiza un nuevo orden financiero con un país dolarizado que declara moneda de curso legal a bitcoin.

La declaración es integral y total, indicando que bitcoin (y solo bitcoin en lo que respecta a las criptomonedas) debe aceptarse para todos y cada uno de los pagos en tiendas, deudas o impuestos.

El estado de El Salvador también debe orientar su servicio civil hacia la promoción de la aceptación de bitcoin en una nueva política oficial del gobierno.

Hasta donde sabemos, no ha habido estudios, ni teorías económicas, sobre lo que podría significar la bitcoinización, excepto Krugman, que odia el bitcoin, una vez que afirmó que "la eficiencia microeconómica se maximizaría con una moneda global" en 1993.

Esa era aparentemente diferente fue el apogeo de la dolarización. Brasil tenía su dinero vinculado al USD, al igual que Argentina, mientras que el dólar se fortalecía y se fortalecía a un máximo histórico, que nunca volvió a alcanzar.

En pocas palabras, en un artículo de 2003 para el International Journal of Political Economy, Louis-Philippe Rochon y Sergio Rossi dicen de la dolarización:

“Se asume que eliminar la moneda local y adoptar el dólar estadounidense conduce a la adopción de la política monetaria imperante en Estados Unidos y, por ende, a la credibilidad en los mercados internacionales.

En este sentido, la dolarización conduciría a la implementación de políticas monetarias creíbles en los países dolarizados y garantizaría la disciplina de mercado, lo que, a su vez, reduciría el "riesgo país" general.

Como resultado, los inversores internacionales encontrarían más atractivos los valores nacionales, lo que conduciría a un aumento de las entradas de capital (en gran parte en forma de inversión extranjera directa) o al menos evitaría las salidas abruptas de capital.

En particular, la eliminación de los riesgos de devaluación podría tener algunos efectos positivos en el riesgo país general, lo que provocaría nuevas caídas en las tasas de interés internas, con una serie de efectos positivos en la economía nacional en términos de estimular la inversión, el empleo y el crecimiento de la producción. "

Para aprovechar estos beneficios, El Salvador decidió en 2000 deshacerse de su propio dinero y usar el dólar.

Mirando sus estadísticas, la inflación está aumentando ahora pero baja por debajo del 3%, al igual que las tasas de interés en alrededor del 4%. Hay un crecimiento de alrededor del 3% antes de la pandemia y en ocasiones se acerca al 5% durante la última década.

La dolarización aquí ha funcionado en general, aunque no sabemos qué hubiera sido de otra manera, pero es un negocio arriesgado.

Mientras El Salvador apostaba por el dólar, Argentina cambiaba de presidente casi a diario mientras anunciaba un default en diciembre de 2001 de una deuda soberana de 98.000 millones de dólares.

Aproximadamente una década antes, en 1989, una Argentina hiperinflamatoria fue el USD. Esto fue genial. Argentina estaba creciendo al ritmo más rápido de América Latina. Wall Street se enamoró de ellos. Pero luego Brasil salió de la parilla con el dólar, devaluando al Rial y llevando a la bancarrota a Argentina, que ahora se había vuelto poco competitiva.

Zimbabwe ofrece una historia diferente. La hiperinflación, subió al dólar y luego volvió a bajar. Casi tan pronto como lo hizo, la inflación saltó, alcanzando el 800% el año pasado.

De hecho, esta historia es la de gran parte del mundo, con la dolarización, aquí definida en términos generales como el uso del dinero de cualquier otra nación, incluso durante un período corto, con una larga lista de países:

Países que dolarizaron en términos generales
Países que dolarizaron en términos generales

Arabia Saudita está vinculada al dólar. Sin embargo, solo para ilustrar cuán vaga es la definición, el período de 1912 para Albania, un país posiblemente en la encrucijada de imperios junto a Grecia e Italia, se describe de la siguiente manera:

“Incluso después de la declaración de independencia de Albania, en 1912, el país siguió utilizando el sistema monetario otomano, adoptado en 1844. La principal moneda en circulación era la lira otomana de oro, que valía 100 grosh de plata.

Esto fue una consecuencia natural de los fondos monetarios aún en circulación después de la declaración de independencia y los depósitos públicos. Los acontecimientos políticos y económicos durante la Primera Guerra Mundial y la ocupación extranjera fueron factores determinantes para la circulación de otras monedas.

El panorama de las monedas en circulación durante 1912-26 encajaría perfectamente con la metáfora de la Torre de Babel. Además de la moneda otomana de plata y oro, cuya moneda de curso legal se preveía continuar hasta la emisión de la moneda nacional albanesa, otras monedas de oro circularon en esa época en Albania como la estadounidense, la francesa, la italiana y la griega.

También circularon monedas de plata, que antes de la Primera Guerra Mundial equivalían a 5, 2, 1 y ½ franco oro de varios países. En la vida cotidiana, se les llamaba “Korona Sermi” (coronas de plata).

Aunque el valor monetario se había depreciado, la gente tenía mucha confianza en ellos. En ausencia de un tipo de cambio formal, esta miríada de monedas se registró oficialmente en los libros de ingresos y gastos del estado.

En 1920, con la organización interna del Estado albanés y la introducción de los elementos fundamentales de la constitución que prevé instituciones libres e independientes de las intervenciones extranjeras, se tomaron las primeras medidas para poner en orden la situación monetaria.

Según la Decisión del Consejo de Ministros nº 273, de 6 de mayo de 1920, por primera vez, los ingresos del Estado se declararían sobre la base del franco oro ”.

Albania se encuentra en el otro rincón del mundo desde El Salvador, bordeando el ahora vasto bloque de la eurozona con la propia Albania en suave euronización.

De hecho, la euronización está en auge, sobre todo porque el euro se está fortaleciendo y porque los países limítrofes quieren salir de la UE.

Estos últimos tienen pleno control monetario y soberanía, aunque en todo el continente. Entonces, alguien como Grecia puede encontrarse en una situación como Argentina, pero los problemas de alguien como Grecia son o fueron hasta cierto punto continentales, mientras que a Estados Unidos no le importaba Argentina porque la confianza en el dólar no se vio afectada.

¿O fue? ¿Estaba Estados Unidos demasiado alto para ver que los problemas de Argentina se debían en parte a la política monetaria compartida controlada por Estados Unidos para su gran beneficio, y salvar a Argentina para mantener la dolarización puede haberlo beneficiado mucho más que el mero costo de $ 100 mil millones?

Nosotros imperio

"En pocas palabras, la dolarización conduce a mejores políticas (Powell 2000)". Sí, nuestro Powell argumentó que la pérdida de la capacidad de fijar tasas de interés o de que el banco central actúe como prestamista de última instancia fue o es algo bueno porque impondrá disciplina.

El presupuesto tendrá que mantenerse en excedente, sin estampado de bebé. "La dolarización no solo impondría mejores políticas monetarias, sino también mejores políticas fiscales que obligarían a los países endeudados y deficitarios a reestructurar su deuda y reducir el 'gasto irresponsable'".

Sin embargo, Estados Unidos no se liberalizó y podría decirse que perdió su oportunidad de imperio a pesar de ser uno de facto.

Una sección pasada por alto de esta historia tiene una lección para Europa. Como argumentaron Gnos y Rochon en 2005, "es hora de 'reformar la reforma'".

Si se trata de un país dolarizado o euronizado, se le debe dar hasta cierto punto algo de voz o acceso a los beneficios del dinero fiduciario, como la capacidad del banco comercial para imprimirlos, lo que se traduce en que los bancos de los países euronizados tengan acceso al BCE y sus vigilancia.

Eso puede tener peligros para Europa porque si estos bancos comerciales continúan imprimiendo, el euro mismo se ve afectado, por lo que nos devuelve a la teoría de los años 60 del área monetaria óptima (OCA) de Mundell.

Eso intenta encontrar el equilibrio entre el control sobre la política monetaria y los beneficios de ser parte de un bloque monetario con estudios que encuentran que los países con la misma moneda han aumentado el comercio bilateral además de muchos otros beneficios.

Sin embargo, los costos pueden ser peligrosos, como lo está descubriendo Líbano actualmente con su paridad con el dólar que se salió del gancho porque gastaron demasiado y nadie detuvo a tiempo ese "gasto irresponsable".

Estados Unidos no ha tenido nada que ver con nada de esto en lo que respecta al Líbano, a pesar de que Estados Unidos disfruta de grandes beneficios del dominio del dólar.

Por lo tanto, en la historia se puede decir que Estados Unidos deseaba los beneficios del imperio sin ninguno de los costos. Dichos historiadores tal vez concluyan que se debió más a la ingenuidad o la indiferencia, que los beneficios de la vinculación del Líbano al USD se pudieron ver claramente para el Líbano, pero no para los EE. UU., Que también se beneficia al poder exportar su inflación y al ampliar la economía que efectivamente respalda el dólar.

Podría decirse que un Líbano en caída en cierta medida también debilita el dólar, pero un billón de dólares impresos en Estados Unidos parece no estar dispuesto a considerar siquiera dar algunos pequeños miles de millones para su dolarización.

Por lo tanto, el arreglo no puede mantenerse del todo, y tarde o temprano estos países que necesitan tal aferrarse a la estabilidad adoptarán un imperio monetario más consciente de sí mismos, como el euro, o experimentarán con algo nuevo y, sin embargo, lo mismo en muchos sentidos, o de hecho ambos.

¿El amanecer de la Bitcoinización?

La historia del dinero es la historia de la guerra de clases y la historia de la guerra de clases es toda la historia. Esto es aparentemente lo que dijo Karl Marx.

Sin embargo, Bitcoin no tiene clase, pero se puede argumentar fácilmente que es el dinero de la gente común, ya que cualquiera es libre de usarlo o no. Tal como se puede argumentar, es el dinero de la élite para aquellos con más capital, la mayoría de bitcoins, quienes obtienen la mayor rentabilidad.

Sin embargo, tanto los comunistas como los capitalistas probablemente estarán de acuerdo en que la única cualidad que tiene bitcoin es que es independiente.

No hay imperio aquí, excepto las dinastías que podrían nacer de este movimiento, pero son demasiado impotentes sobre el código bitcoin.

Como tal, la bitcoinización o la dolarización tienen los mismos inconvenientes. Sin prestamista de última instancia. No hay herramientas de tasas de interés para manipular la economía en busca de auges y caídas o para intentar sobrellevar las crisis.

Para ambos la solución puede ser la misma. "El Tesoro podría establecer un 'fondo de estabilización' o líneas de crédito de emergencia directamente con los bancos".

Estas son las pérdidas socializadas que surgieron en los intercambios de cifrado después de que algunos movimientos de precios muy rápidos llevaron a liquidaciones que no se pudieron cerrar, pero con una pérdida muy grande que tuvieron que pagar los ganadores con la solución como una especie de impuesto.

Deribit, por ejemplo, después de cada liquidación toma un porcentaje que se destina a un fondo que se utiliza para cubrir cualquier pérdida durante movimientos rápidos de precios o en cualquier otro evento.

Otro ejemplo es lo que hacen o deberían usar de manera mucho más encubierta algunos intercambios, que es reservar un porcentaje de sus ganancias mensuales para cubrir cualquier posible pirateo. Las pérdidas de cualquier pirateo de este tipo se cubren con estos ahorros sin tener que informar (asustar) a la gente o peor aún, sin tener que hacer que los usuarios cubran la pérdida.

Asimismo, se puede exigir por ley a un país o al propio sistema bancario que mantenga un porcentaje para ser utilizado en casos como el año pasado. Vivir de los ahorros, en resumen.

Algo como Estados Unidos está impreso en letra de bebé, por lo que esto no sucederá pronto, pero algo como El Salvador ya tiene que vivir de sus ahorros o seguir el camino del Líbano sin que Estados Unidos ni nadie más lleve nada para ser el prestamista. de último recurso.

Si los inconvenientes son los mismos, cuál es el beneficio. Para el dólar, los resaltamos arriba. Básicamente, una mayor confianza en la política monetaria que puede atraer más inversión extranjera y, por lo tanto, crecimiento económico.

El Salvador no ha experimentado un gran crecimiento en la inversión extranjera principalmente debido a una alta tasa de violencia que aparentemente el nuevo presidente está derribando, por lo que eso podría cambiar.

El beneficio de la bitcoinización también puede implicar un aumento de la inversión extranjera directa porque una jurisdicción amiga puede atraer más negocios.

Para un país financieramente subdesarrollado como El Salvador, también podría significar un salto hacia una nueva criptoeconomía digital y global, aprovechando un acceso mucho mayor a herramientas monetarias, especialmente en lo que respecta a las remesas.

Sin embargo, el mayor beneficio es la opción de no operar en los términos de la Fed. Que no se devalúen sus ahorros si se devalúa el dólar. No congelar sus depósitos si su gobierno gastó demasiado como sucedió en Argentina.

Efectivamente, está ganando independencia monetaria en lo que respecta a la gente, y eso crea una economía más competitiva porque, hasta cierto punto, el dólar en El Salvador está operando o estará operando con un estándar de bitcoin.

No oficialmente, sino orgánicamente. Si bitcoin está subiendo, entonces quiere que le paguen en bitcoin, lo que aumenta la utilidad de bitcoin, ahora más quieren bitcoin y, por lo tanto, sigue subiendo.

Si bitcoin se quiebra, usted quiere operar con el dólar, o lo mantiene si es un ahorro y no necesita que lo gasten, por lo que le pone un piso de algún tipo a su quiebra.

Esta fuerza competitiva puede ejercer presiones disciplinarias sobre la Fed y otros bancos centrales que ahora se enfrentan a un desafío significativo al considerar los efectos del uso de bitcoin en la periferia del imperio, como El Salvador, y por lo tanto, cómo su acción podría afectar la decisión de las personas en El Salvador para usar dólares o bitcoins.

Para El Salvador esto es asombroso. Gana algo de poder y voz sobre la política monetaria del dinero principal mientras continúa utilizando ese dinero principal y, por lo tanto, obtiene los beneficios teóricos o prácticos de hacerlo.

Mientras que para alguien como Estados Unidos, puede ser uno de esos casos en los que no se sabe lo que se da por sentado hasta que se acaba, o como dijo Trump:

“Bitcoin, parece una estafa. No me gusta porque es otra moneda que compite contra el dólar ".

Entonces, ¿una estafa competitiva? Incluso bajo esos términos, algo como el Líbano habría salido mucho mejor, o al menos su gente, si Bitcoin hubiera sido una opción autorizada por el estado.

Muchos argumentan que la política monetaria de Estados Unidos también sería mucho mejor si Bitcoin fuera o fuera a competir libremente.

Eso incluye a los grupos de expertos del Partido Republicano que argumentan que Estados Unidos debería dar el paso para declarar a bitcoin moneda de curso legal para que pueda competir en un mercado libre sin inhibiciones.

Sin embargo, el Partido Republicano ahora ha sido secuestrado para convertirse en un partido Trump más nacionalista a pesar de que este hombre intenta usurpar la democracia y, por lo tanto, los cimientos de la República estadounidense.

Sin embargo, el sentido común debe prevalecer en Estados Unidos si se quiere manejar con gracia su declive en un mundo multipolar de tres imperios, Europa, Estados Unidos y China.

Monetariamente hablando, China está haciendo trampa al vincular su moneda al dólar de forma infravalorada, con el PBoC luchando contra los mercados para evitar que el yuan se fortalezca.

Por lo tanto, un imperio monetario chino parece no estar a la vista en el corto plazo, ya que monetariamente operan como un pequeño país en desarrollo pobre, en lugar de un líder visionario confiado.

Europa está en ascenso, al menos narrativamente, con una oportunidad significativa para aprender de los errores de la dolarización con una política de eurozización que conlleva beneficios que incluyen asistencia en circunstancias muy excepcionales bajo una supervisión rígida.

Estados Unidos no ejerció responsablemente su poder y privilegios, tanto al arrasar directamente Mesopotamia y Babilonia como al dejar caer indirectamente a Argentina cuando no tenía que hacerlo.

Esos son errores muy costosos que claramente han sido corregidos, y América Latina está liderando el camino para iniciar de manera efectiva a nivel estatal una nueva moneda de reserva global que es un experimento social único que solo el tiempo dirá si es una ola goteante o un chisporroteo. pensamiento.

De cualquier manera, deberíamos enriquecernos al menos en conocimientos al abordar ahora estos grandes asuntos de teoría y práctica político-económicas a nivel de país.



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