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¿Qué significa la libra digital para Gran Bretaña?


Escrito por: Konstantin Anissimov, director ejecutivo del intercambio internacional de criptomonedas CEX.IO. Graduado del programa Executive MBA de la Universidad de Cambridge. Su área de responsabilidad en CEX.IO incluye la relación de clientes con clientes institucionales y VIP, supervisando la creación de la estrategia de desarrollo de la empresa, nuevos productos, mercados y asociaciones. Como miembro del consejo de administración, Konstantin también es responsable del gobierno corporativo.

El Banco de Inglaterra anunció recientemente la formación de un grupo de trabajo especial destinado a analizar la noción de introducir una moneda digital del banco central (CBDC). Si bien aún no se ha tomado la decisión de implementar una libra digital, claramente se está considerando la opción. Entonces, ¿qué cambios serían necesarios para que esto suceda? ¿Y cómo afectaría esta decisión al país a largo plazo?

CBDC en el sistema bancario: ¿cómo funcionaría?

En general, existen dos modelos posibles para hacer que las monedas digitales funcionen. La primera es cuando el banco central emite una moneda digital directamente a los residentes del país. La otra es cuando se crea una moneda digital y el banco central la distribuye entre los bancos comerciales conectados. Y esos bancos, a su vez, lo distribuyen entre su clientela minorista y corporativa en forma de efectivo tradicional.

En términos de eficiencia, el primer modelo es mejor, porque los gobiernos podrán realizar intervenciones monetarias directas (por ejemplo, lanzamientos aéreos, créditos, etc.). Por ejemplo, con la situación de COVID, existía la necesidad de liberar una gran cantidad de liquidez al público o empresas. Esto se habría hecho de manera mucho más eficiente con CBDC que con cheques postales en los EE. UU.

Actualmente, el gobierno necesita emitir tales asignaciones a los bancos comerciales, que las transfieren a los bancos comerciales con la esperanza de que los bancos otorguen préstamos para estas asignaciones, lo que permitirá que las empresas se desarrollen. Pero el gobierno no puede controlar todos los bancos, y los bancos pueden tomar sus propias decisiones sobre cuál es un riesgo razonable para ellos al otorgar préstamos.

Y ha habido casos en los que un estado emitía un gran paquete de apoyo cuantitativo. La mayor parte de este paquete monetario se asentaría en grandes fondos, que invertirían los fondos en instrumentos a largo plazo en lugar de crear un estímulo económico. Por lo tanto, un modelo de este tipo puede no ser siempre muy eficaz.

¿Qué cambios traería la introducción de una CBDC?

En el caso de la moneda digital, si el gobierno tiene tokens digitales, puede asignar directamente esos tokens a ciertas clases de negocios en el caso de la moneda digital. Un efectivo digital basado en criptografía también se puede utilizar para construir distribución y otras herramientas financieras inteligentes. Esto, a su vez, permite la creación de un modelo macroeconómico más eficiente.

El segundo componente importante es la retroalimentación. Si una solución impulsada por blockchain respaldaba el efectivo, entonces, una vez más, hay pros y contras. Por un lado, el gobierno puede tener un control total y saber absolutamente todo, lo que significa una pérdida en términos de libertades sociales en comparación con el efectivo tradicional. Por otro lado, si todas las transacciones y la propiedad fueran anonimizadas a través de la cadena de bloques, el gobierno no tendría forma de ver quién realizó la transacción.

Los CBDC permitirían ver cada transacción casi en tiempo real. Esto, a su vez, podría abrir posibilidades para analizar la situación económica del país e introducir ajustes en las políticas monetaria y fiscal mucho más rápido que en las economías de mercado tradicionales.

Dado que el retraso actual es de entre 18 y 24 meses para tales intervenciones, este aumento en la velocidad de reacción es un punto fuerte a favor de las monedas digitales de los bancos centrales.

El problema aquí es que los bancos pueden volverse parcialmente obsoletos. En la actualidad, los bancos actúan como pilares de apoyo de los bancos centrales. Son el camino por el que el dinero llega a las empresas y a los usuarios minoristas.

Si el estado socava a los bancos, el resultado puede ser más perjudicial para la economía que positivo. Por un lado, el uso de moneda digital lo convierte en un sistema eficaz, pero por el otro, ¿qué se debe hacer con las instituciones del sistema financiero tradicional?



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¿Por qué el Reino Unido está tardando tanto en dar un paso definitivo hacia una libra digital?

Un CBDC no es una solución fácil de implementar. No se trata solo de crear un token en una cadena de bloques de permisos privados, emitirlo y asumir que cumplirá el papel de la libra de esa manera. Hay cuestiones globales a considerar aquí: control, ética, eficiencia macroeconómica y muchos otros elementos.

Por ejemplo, existe una teoría en la industria de que EE. UU. Estará entre los últimos jugadores en introducir una CBDC. Está mirando activamente a otros países, pero no quiere arriesgarse a probar cosas en su propia economía.

El país necesita sopesar los pros y los contras, asegurarse de que las libertades sociales permanezcan intactas o al menos no se deterioren en comparación con lo que están ahora, que no surjan nuevos riesgos en términos de fraude y blanqueo de capitales.

Este es un problema complejo, por lo que está tardando mucho en resolverse. Mi opinión sobre quién debería poder publicar una CBDC con relativa rapidez es que probablemente serán estados autoritarios como China y, potencialmente, los Emiratos Árabes Unidos.

Estados donde no hay democracia, no es necesario votar y un pequeño número puede decidir cómo proceder. En tales estados, las libertades sociales no son la primera prioridad: los gobiernos están más preocupados por la eficiencia financiera.

Reino Unido después del Brexit: ¿cómo puede una CBDC cambiar las cosas?

Creo que es muy importante que Gran Bretaña se apresure a implementar una moneda digital del banco central. Y, en mi opinión, tiene mayores posibilidades de éxito desde el punto de vista legislativo.

Después del Brexit, el Reino Unido se volvió mucho más ágil, con un banco central y un solo parlamento. En el caso de la UE, el Parlamento Europeo está formado por muchos países, y cada país tiene derecho a veto. Naturalmente, no todas las decisiones son siempre igualmente beneficiosas para todos los países. Debido a esto, los procesos de toma de decisiones pueden ser estancados por países que corren el riesgo de perder algo como resultado.

La Unión Europea está trabajando actualmente en el proyecto de ley MiCA. Habrá una factura separada o una subfactura que regule las monedas estables de importancia estratégica para la UE. En mi opinión, la Unión Europea quiere crear un proyecto de ley por adelantado que permitirá a la UE controlar la emisión de monedas estables frente al euro. Probablemente signifique determinar qué monedas estables pueden influir en la situación macroeconómica de la UE y controlarlas.

Gran Bretaña debe mantenerse a la cabeza en esta carrera debido al título de Londres como el centro financiero de Europa y uno de los principales centros financieros del mundo. La ciudad todavía mantiene esta posición, pero se están produciendo cambios, hacia Amsterdam, por ejemplo. En febrero, hubo noticias de cómo la bolsa de valores de Ámsterdam superó a la de Londres en términos de acciones negociadas.

Aquí, podemos establecer un paralelo con las acciones de la empresa: cuanto más interesante es una acción, mayor es su precio. Las monedas nacionales muestran una imagen similar: cuanto más atractiva sea una moneda, más personas invertirán y mantendrán sus activos en dicha moneda. Esto significa que el valor de cambio de la moneda aumentará, lo que se correlaciona con el nivel de vida, ya que se importan muchos bienes.

La introducción de una CBDC permitiría que la libra esterlina se desarrollara y que el Reino Unido obtuviera una ventaja tecnológica y, por lo tanto, mejoraría su economía. También podría generar un mayor interés en la compra e inversión en libras esterlinas de ciudadanos no británicos.

Imagen destacada a través de Unsplash.



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