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Erdogan despide al gobernador del Banco Central, ¿tiene razón? – Trustnodes


La lira turca (TRY) se acercó a un nuevo mínimo frente al dólar tras un decreto del presidente de Turquía, Recep Tayyip Erdoğan, este sábado que anunció la destitución del titular del Banco Central de la República de Turquía (CBRT), Naci Ağbal.

Eso fue poco después de que el banquero central subiera las tasas de interés en un 2% de una sola vez, llevándolas al 19%.

Desde su nombramiento en noviembre, elevó las tasas en un 8,75% en lo que llamó una medida "anticipada" para detener el aumento de la inflación.

Inflación turca en los últimos cinco años, marzo de 2021

El rápido aumento de las tasas de interés molestó a Erdogan, quien ha abierto un interesante debate sobre el papel que juegan las tasas de interés en la oferta monetaria y, por lo tanto, en la inflación.

Él opina que las tasas de interés altas causan inflación, lo que contradice la visión convencional de que detienen la inflación.

En el gráfico anterior podemos ver cómo se desarrolla este debate, que comenzó en 2018 cuando un banquero central anterior, el entonces gobernador Murat Çetinkaya, estaba subiendo las tasas de interés aparentemente para detener la inflación.

Eso trajo una contracción económica y también una inflación más alta, con Çetinkaya despedido en julio de 2019.

El nuevo gobernador redujo drásticamente las tasas de interés, y podemos ver que eso se refleja casi perfectamente en la tasa de inflación.

Tasas de interés de Turquía, marzo de 2021
Tasas de interés de Turquía, marzo de 2021

Así que Erdogan tenía razón en este punto de acuerdo con estos gráficos espejo, pero luego hay un ligero repunte en la inflación de la que dependen los medios estadounidenses para gritar la perdición, por lo que Erdogan nombró al gobernador ahora destituido.

Además, hay un tercer factor que debe tenerse en cuenta aquí, y es la relación entre las tasas de interés y las tasas de cambio de divisas.

USD / TRY, marzo de 2021
USD / TRY, marzo de 2021

Es difícil tener estos dos gráficos muy bien juntos, pero tenemos cierta estabilidad tanto en las tasas de interés, como en la inflación y en los tipos de cambio, hasta que en 2018 los tres repuntaron.

Luego tenemos esa fuerte reducción tanto en las tasas de interés como en la inflación, pero la tasa de cambio no parece responder.

Luego tenemos el fuerte aumento en las tasas de interés y el repunte de la inflación que conduce a algunas ganancias en TRY, pero no cerca de los niveles de principios de 2018 y hay un rebote de 7 TRY a USD.

La única conclusión de esto es que hay una correlación débil entre las tasas de interés y las tasas de cambio en el mejor de los casos, y en lo que respecta a la fuerte caída de las tasas de interés y la inflación de julio de 2019, por alguna razón no hay correlación en absoluto.

Por lo tanto, hay algo más que está causando la caída del valor de TRY y presumiblemente son las sanciones de EE. UU. En lo que respecta a la industria de defensa de Turquía impuestas en 2020 después de que se levantaron las sanciones y los aranceles impuestos en 2018.

Es de suponer que esa también es la conclusión de Erdogan. Por lo tanto, ahora despidió al gobernador designado allí para asegurar los mercados y lo reemplazó con Sahap Kavcıoglu, quien recientemente dijo que un aumento en las tasas de interés "indirectamente provoca un aumento de la inflación".

Relaciones exteriores y ambiciones internas

Que los movimientos de los tipos de cambio extranjeros se debieran más a las relaciones exteriores que a la economía interna, parece algo evidente.

En lo que respecta a la economía interna, Turquía lo está haciendo increíblemente bien. Está creciendo entre un diez y un cinco por ciento anual, y es la única economía, además de China, que muestra un crecimiento significativo en 2020.

PIB de Turquía, marzo de 2021
PIB de Turquía, marzo de 2021

Es gracias a este asombroso desempeño económico que Erdogan ha ganado elección tras elección, pero las relaciones exteriores se encuentran en una coyuntura muy interesante.

En particular, a vista de pájaro, Turquía parece haber superado tanto a Rusia como a Estados Unidos en lo que respecta a Siria y ahora potencialmente incluso a Irak.

Al igual que Estados Unidos, Turquía también ha utilizado el "terrismo", en este caso el PKK o FLO o quien sea, para impulsar tanto el nacionalismo como el expansionismo.

Se convirtieron en una nación en guerra en 2016, y desde entonces han bailado en un concierto absolutamente complejo en el que actualmente el nuevo presidente Joe Biden aún duda en llamar a Erdogan.

Eso es presumiblemente porque la forma en que lidia con Turquía es una decisión aún más difícil que la forma en que maneja a Rusia o China, en parte probablemente porque sabe muy bien cómo lidiar con lo último, mientras que la administración estadounidense probablemente no esté segura con respecto a lo primero.

Esa incertidumbre se deriva de la cuestión clave de si Turquía es una fuerza estabilizadora o desestabilizadora en la región, y si las alternativas, como Rusia o Irán o incluso Arabia Saudita, son mejores, o si la alternativa debería ser Estados Unidos.

Además, Estados Unidos también debe considerar si pueden incluso ganar dentro de la restricción pragmática de los recursos asignables a la luz de todas las demás demandas que existen para tales recursos.

Turquía es vecino de muchos de estos países, y también comparte algo de una cultura similar, y una vez incluso los gobernó. Por lo tanto, tal vez no debería sorprender demasiado su maniobra de maniobra tanto para Estados Unidos como para Rusia.

Por lo tanto, tampoco lo es la vacilación de Biden porque sería demasiado fácil cometer un error significativo que Estados Unidos actualmente no puede permitirse fácilmente si se centra en Rusia y China.

Por lo tanto, su elección es presumiblemente si volver al atolladero, lo que significaría relaciones tensas con Turquía además de las relaciones tensas con Rusia e Irán, ya que todos compiten allí, o decidir que no pueden ganar como lo ven los habitantes. como una invasión, y por lo tanto deciden irse a casa.

En el caso de este último, presumiblemente Estados Unidos tendrá que elegir a quién respaldar. Uno pensaría que la respuesta tendría que ser la Turquía europea, que sigue siendo una democracia, como lo demuestra Erdogan al perder Estambul.

Eso contribuiría en gran medida a abordar la caída de TRY que ha estado en curso desde 2018, cuando las relaciones entre EE. UU. Y Turquía comenzaron a ponerse más tensas, en lugar de tener algo que ver con las tasas de interés que no parecen correlacionarse mucho con los movimientos de TRY.

Para abordar parte de esa pérdida en el poder adquisitivo internacional, muchos en Turquía se han diversificado con bitcoin, algo que probablemente continuará hasta que haya más claridad sobre si pueden controlar la inflación y si Estados Unidos elige enmendar las relaciones.



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