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Gigante de inversión de $ 631 mil millones: las criptomonedas 'tienen un lugar en la asignación de activos'


Inigo Fraser Jenkins, codirector del equipo de estrategia de cartera en Bernstein Research, el brazo de investigación de la firma global de gestión de activos AllianceBernstein (AB), informó a los clientes de la empresa a través de una nota de investigación que las criptomonedas « tienen un lugar en la asignación de activos. "

Antes de unirse a AB en 2015, Fraser Jenkins "dirigió el equipo de estrategia cuantitativa global de Nomura". Inició su carrera en el Banco de Inglaterra. Tiene una licenciatura en Física de Imperial College (Universidad de Londres), una maestría en Historia y Filosofía de la Ciencia de la Escuela de Economía y Ciencias Políticas de Londres, y una maestría en Finanzas de Imperial College (Universidad de Londres).

AB, que fue fundada en 1967, es una empresa de investigación y administración de activos con $ 631 mil millones en activos bajo administración (AUM) al 30 de septiembre de 2020. Tiene 3.869 empleados en 51 ubicaciones y presta servicios a inversionistas en 26 países y jurisdicciones.

Según un informe de Coindesk que se publicó el lunes (30 de noviembre), en una nota de investigación para los clientes que Coindesk ha visto, el estratega de AB dijo que AB había descartado anteriormente Bitcoin como un activo invertible en enero de 2018.

De hecho, el 16 de enero de 2018, en una publicación de blog de AB titulada "¿La cadena de bloques resistirá la prueba del tiempo?", Paul Robertson dijo que, aunque la tecnología de cadena de bloques "representa una nueva y emocionante frontera", la "propuesta de valor de las criptomonedas parece más elusiva".

Robertson continuó diciendo:

“Las criptomonedas parecen tener deficiencias importantes como posibles reservas de valor … el argumento del caso de uso no es convincente. Tampoco generan ingresos para sus tenedores, lo que excluye los análisis de flujo de efectivo descontados. Por último, a diferencia del oro o el arte, las criptomonedas carecen de una presencia tangible, y mucho menos de un atractivo estético o cultural. Hasta que las criptomonedas no hayan establecido un sólido historial como depósitos de valor, los inversores deben tener cuidado de adoptarlas para este propósito …

"Incluso los defensores no pueden ponerse de acuerdo sobre cómo deben valorarse las criptomonedas, ya que la espectacular volatilidad de los precios ha hecho que la idea de que son 'monedas' sea menos creíble".



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Luego, aproximadamente un año después (el 28 de enero de 2019), Robertson dijo en otra publicación de blog de AB que la visión de AB sobre las criptomonedas no había cambiado.

Robertson escribió:

“Si bien el capítulo final sobre Bitcoin y otras criptomonedas aún no se ha escrito, todavía nos cuesta medir su valor. ¿Por qué? Porque no se ajustan a los criterios que los inversores han utilizado históricamente para determinar el valor. Por ejemplo, a diferencia de otros activos, las criptomonedas carecen de un 'caso de uso' convincente …, no generan un flujo de efectivo (como con acciones y bonos, negocios y bienes raíces) y no tienen atractivo estético o cultural (como arte o metales preciosos)."

Sin embargo, en la última nota de investigación de AB, Fraser Jenkins admite que "las criptomonedas tienen un lugar en la asignación de activos … ¡mientras sean legales!"

Según el informe de Coindesk, Fraser Jenkins dijo que actualmente la menor volatilidad de los precios de Bitcoin "lo hace más atractivo como depósito de valor y como medio de intercambio".

Aparentemente, escribió:

"Desde un punto de vista empírico estrecho, el cambio a la baja en (volatilidad) de bitcoin lo hace más deseable, pero su mayor correlación apunta en el otro sentido".

En cuanto al papel de Bitcoin como un activo de cobertura de inflación, dijo que "el impulsor de Bitcoin es similar al del oro", incluso si no puede "moverse exactamente de una manera que contrarreste la inflación en una moneda fiduciaria determinada".

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