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Criptoanalista explica por qué el modelo S2F de PlanB no puede predecir el precio de Bitcoin


El domingo (27 de septiembre), el popular macroeconomista y analista de criptografía Alex Krüger (@krugermacro en Twitter) explicó por qué el analista seudónimo "PlanB" (@ 100 billones de USD en Twitter) se equivoca al utilizar el modelo de valoración de la relación stock-flujo (SF) para predecir el precio de Bitcoin.

En una publicación de blog de Medium publicada el 19 de marzo de 2019, PlanB habló sobre la escasez en términos de la relación stock-flujo (SF), donde el stock es "el tamaño de las existencias o reservas existentes" y el flujo es "la producción anual". – y usó esto para modelar el valor de Bitcoin.

El escribio:

“El valor de mercado previsto para bitcoin después de la reducción a la mitad de mayo de 2020 es de 1 billón de dólares, lo que se traduce en un precio de bitcoin de 55.000 dólares. Eso es bastante espectacular. Supongo que el tiempo lo dirá y probablemente lo sabremos uno o dos años después de la reducción a la mitad, en 2020 o 2021.

“La gente me pregunta ¿de dónde vendría todo el dinero necesario para el valor de mercado de bitcoin de $ 1 billón? Mi respuesta: plata, oro, países con tasas de interés negativas (Europa, Japón, EE. UU. Pronto), países con gobiernos depredadores (Venezuela, China, Irán, Turquía, etc.), multimillonarios y millonarios que se protegen contra la flexibilización cuantitativa (QE) e inversores institucionales. descubriendo el activo con mejor rendimiento de los últimos 10 años ".

Continuó diciendo:

“Existe una relación estadísticamente significativa entre stock-to-flow y valor de mercado. La probabilidad de que la relación entre stock-flujo y valor de mercado sea causada por el azar es cercana a cero ".

Desde que PlanB adoptó el modelo S2F para Bitcoin, este modelo de valoración se ha vuelto muy popular en la comunidad criptográfica. Su popularidad se debe probablemente a una combinación de la simplicidad de la idea básica detrás de ella (es decir, que "esa escasez, medida por SF, impulsa directamente el valor"), los gráficos coloridos de PlanB y las predicciones de precios muy optimistas para Bitcoin que uno puede hacer. utilizando este modelo.

Krüger ha sido durante mucho tiempo un crítico del uso del modelo S2F para predecir el precio de Bitcoin. Esto es lo que dijo sobre el modelo S2F el 31 de julio:

Luego, hoy temprano, Krüger decidió crear un nuevo Twitter hilo para explicar por qué el S2F no se puede utilizar para predecir el precio de Bitcoin:

  • “Un aumento de la relación stock / flujo conduce a una menor volatilidad. Eso es todo lo que hace. Nada más. No tiene sentido pensar que bitcoin S2F, un número que baja programáticamente, y todo el mundo sabe cuál será en cualquier momento, puede usarse para predecir el precio ".
  • “El poder predictivo del modelo S2F depende completamente de la presencia de cointegración. Si existe cointegración, el modelo funciona. La cointegración solo puede existir entre variables aleatorias. Pero el suministro de Bitcoin NO es aleatorio => S2F no aleatorio => sin cointegración ".



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Krüger no es el único que se muestra muy escéptico del modelo de valoración S2F para Bitcoin.

El 30 de junio, Nico Cordeiro, director de inversiones de la empresa de gestión de activos digitales Strix Leviathan, publicó una publicación de blog en la que argumentó que el modelo S2F de Bitcoin tiene "fallas fatales".

Cordeiro dice que ha identificado varios problemas con la "proposición teórica" ​​y la "base empírica" ​​del artículo de PlanB:

“Desde una base teórica, el modelo se basa en la afirmación bastante fuerte de que la capitalización de mercado en USD de un bien monetario (por ejemplo, oro y plata) se deriva directamente de su tasa de nueva oferta. No se proporciona evidencia o investigación para respaldar esta idea, aparte de los puntos de datos singulares seleccionados para trazar la capitalización de mercado del oro y la plata contra la trayectoria de Bitcoin.

“El segundo es la aplicación ingenua de una regresión lineal que da como resultado una alta probabilidad de que un investigador encuentre resultados falsos. Los resultados estadísticos “buenos”, como un R-cuadrado alto, no constituyen un hallazgo significativo. Es común que los investigadores subestimen la frecuencia con la que tales técnicas conducen a resultados falsos. Particularmente en esta situación en la que hay un gran grado de libertad en el que muchos datos aleatorios pueden ajustarse a un resultado específico ".

Continúa diciendo:

“Tras una reflexión más profunda, pocos tomarían en serio la idea de que el precio del oro en dólares estadounidenses es una función de su propia tasa de oferta y, por lo tanto, también lo es el de Bitcoin. Sin embargo, la supuesta precisión matemática presentada en el documento ha resultado en que el modelo SF continúe siendo fuertemente promovido tanto en los canales de inversión minoristas como profesionales.

“Los inversores deberían ser muy escépticos con este modelo incluso si creen que Bitcoin es oro digital. El artículo de SF no es un análisis empírico adecuado, sino más bien una pieza de marketing en la que el autor está tratando de convencer a los lectores de que Bitcoin va a valer mucho más mañana. Esto puede resultar cierto o no, pero tiene poco que ver con el programa de suministro de Bitcoin ".

Imagen destacada de "SnapLaunch" a través de Pixabay.com

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​por el autor son solo para fines informativos y no constituyen asesoramiento financiero, de inversión o de otro tipo.

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