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Se propone un ETF de Bitcoin basado en futuros, ¿puede pasar SEC?


WisdomTree, un administrador de activos con sede en Nueva York que lanzó el año pasado un ETP Bitcoin con respaldo físico en Europa, planea lanzar en los Estados Unidos un ETF de bitcoin con un giro. Ellos dicen:

"El Fondo también puede invertir hasta el 5% de sus activos netos en contratos de futuros de bitcoin (" futuros de Bitcoin "). El Fondo invertirá en futuros de Bitcoin liquidados en efectivo negociados en la Bolsa Mercantil de Chicago, que es una bolsa de futuros registrada solamente. El Fondo no invertirá en Bitcoin directamente ".

Esto es parte de su Fondo de estrategia mejorada de productos básicos WisdomTree que rastrea los productos básicos como una clase de activos.

Ahora han pedido agregarle bitcoin, y solo el 5% de los activos totales, con Bloomberg pensando que no han ido muy lejos, pero ¿podría ser diferente esta vez?

Bady SECy

Durante años, se han hecho innumerables intentos para lograr que la Comisión Estadounidense de Valores e Intercambios (SEC) apruebe un ETF de bitcoin con numerosos diseños presentados, pero todos han sido rechazados.

Después de las revelaciones de hoy de que el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, le dijo al Secretario del Tesoro que "vaya tras Bitcoin", puede ser que estos rechazos se deban a decisiones políticas que provienen de la parte superior.

Sin embargo, el diseño de este ETF en particular podría no ser muy bueno para Bitcoin porque "invierte" en futuros negociados en CME.

Son futuros falsos en la medida en que no existe una entrega real de ningún activo o producto, con el único propósito de facilitar la manipulación de precios.

Entonces, desde una perspectiva, permitir que este ETF en realidad pueda ser malo para bitcoin porque agrega más liquidez a las plataformas manipuladoras, en lugar de a los intercambios de bitcoin de comercio spot donde se establece el precio real.

Ni siquiera puede encontrar un lado positivo aquí al sugerir que el fondo tendrá que cubrirse con el precio spot, por lo que algunas migajas llegarían al bitcoin real.

Esto se debe a que este fondo solo rastrea el precio de los futuros, en lugar de negociarlo, por lo que, desde su perspectiva, si subir o bajar es irrelevante, y más una decisión para las personas con respecto a si invertir o no en el fondo.

Esos individuos pueden protegerse a sí mismos, pero los ETF y similares son más para los fondos de pensiones.

Esto se debe a que el gobierno restringe dichos fondos de pensiones o carteras de pensiones para invertir solo en acciones con alrededor del 90% de sus activos.

El 10% restante es para todo lo demás, petróleo, oro, arte, ética, bitcoin o cualquier otro bien y activo.

Puede sortear esa restricción al tener un ETF que rastrea el precio de decir bitcoin, y luego, en lo que respecta a la ley en este caso muy específico, bitcoin es una acción y ETF es un producto de acciones.

Por lo tanto, no está muy claro si los fondos podrían cubrirse porque no está muy claro si cumpliría con las regulaciones.

En cambio, pueden usar la exposición a bitcoins como diversificador porque generalmente no se correlaciona con el petróleo, el oro o las existencias, aunque temporalmente en algún momento tiene correlaciones dependiendo de los eventos.

Dado que la exposición a bitcoin sería a través de otro instrumento falso de futuros, puede que no haya un aumento de la demanda de bitcoin en sí de este ETF.

En cambio, el único efecto puede ser que la prima de Grayscale en su ETF en bucle como bitcoin, ethereum y otros productos criptográficos, podría evaporarse porque los ahorradores de pensiones que ganan salarios pueden exponerse a través de WisdomTree.

Sin embargo, todavía habría una diferencia porque este nuevo ETF propuesto es un 95% de otros productos básicos, con bitcoin como una pequeña parte.

Entonces, si quisieras bitcoin real pero en forma de acciones, aún no tendrías acceso a menos que vayas a Europa donde hay un número cada vez mayor de bitcoin, ethereum y otros ETF que en Europa se llaman ETP.

Sin embargo, este nuevo ETF puede pasar en los EE. UU., De lo contrario, sería un argumento muy, muy difícil para la SEC considerar que es solo el 5% de una canasta de productos e, incluso entonces, es futuros en lugar de bitcoin real.

Lo que si pasa, entonces, desde nuestra perspectiva, puede mostrar cuán corrupto se ha vuelto el régimen regulador estadounidense y cuán politizado y muy, muy anticuado.

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