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Francia empuja a Europa para eliminar obstáculos en Crypto Blockchain

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La SEC o FCA de Francia, la AMF, identificó una serie de obstáculos en un informe que, según ellos, es una prioridad estratégica para eliminar.

Solicitan a la Comisión Europea que desarrolle una estrategia digital europea para los servicios financieros y proponen que la UE debería "permitir la emisión e intercambio de instrumentos financieros en blockchain (" tokenización ") eliminando los obstáculos legales existentes".

En una primera sugerencia de este tipo por parte de un regulador, identifican una serie de problemas que previamente han sido planteados por los participantes en esta industria. Citamos una traducción aproximada con cierta extensión:

"Tras un análisis legal en profundidad, la AMF identificó varios obstáculos legales para el desarrollo de valores blockchain:

(i) la necesidad de identificar un administrador de blockchain que actúe como un sistema de liquidación, que excluye las plataformas de negociación de valores descentralizadas de facto en blockchains y, en general, el uso de blockchains públicos que se basan en un consenso descentralizado y no permiten que ningún gerente ser identificado;

(ii) la obligación de intermediación por parte de una entidad de crédito o una empresa de inversión para que las personas puedan tener acceso al sistema de liquidación, que no parece compatible con el funcionamiento actual de los valores de las plataformas de negociación en blockchains con acceso directo; y

(iii) la obligación de liquidar las transacciones de valores en efectivo, dinero del banco central o moneda comercial.

Se deben considerar tres pistas: (i) la modificación de textos europeos en los que se han identificado obstáculos para el desarrollo de títulos en blockchains;

(ii) la creación de regulaciones a medida que rigen los valores en blockchains para tener en cuenta las especificidades de blockchain y su naturaleza descentralizada, tales regulaciones son difíciles de concebir en esta etapa dada la falta de madurez del mercado;

(iii) el establecimiento de espacios de experimentación a escala europea que permitan a las autoridades nacionales competentes (“ANC”) renunciar a ciertas obligaciones prescritas por las regulaciones europeas e identificadas como incompatibles con el entorno blockchain, siempre que la entidad que se beneficia de esta exención cumpla con el principios clave de las regulaciones y que está sujeto a una vigilancia reforzada por su ANC.

Este sistema requeriría el establecimiento de un mecanismo de gobernanza a nivel europeo para que las ANC puedan intercambiar y armonizar sus prácticas.

Tal sistema tendría la ventaja de eliminar los obstáculos regulatorios para el surgimiento de proyectos de infraestructura de mercado de valores blockchain que podrían materializarse en un entorno seguro, sin modificación inmediata de las regulaciones europeas que podrían intervenir más tarde una vez que el ecosistema sea más maduro, de manera segura y confiando en la experiencia que los ANC habrían adquirido gracias al apoyo brindado a las empresas.

Eliminar los obstáculos regulatorios para el desarrollo de instrumentos financieros en blockchains es una prioridad estratégica, ya que los proyectos no pueden desarrollarse en el estado actual de la regulación ”.

Numerosas leyes que rigen el mercado de inversión y / o recaudación de fondos están muy desactualizadas debido a que fueron diseñadas para un momento en que todo se hizo en papel.

Debido a las limitaciones del papel, incluida la falsificación, las empresas deben mantener un registro de accionistas, por ejemplo.

Además, como las recaudaciones de fondos, como las Ofertas Públicas Iniciales (OPI), generalmente tienen que pasar por un banco y otros intermediarios, existen numerosas leyes y reglamentos que rigen a dichos intermediarios y algunas de estas leyes requieren que haya un intermediario.

En lo que respecta al regulador estadounidense, la Comisión de Valores e Intercambios (SEC), ven una IPO en la cadena de bloques como diferente a la en papel porque solo ven las similitudes.

El análisis de AMF ha concluido que también hay diferencias, como que la cadena de bloques en sí misma es el banco, además de ser un guardián de registros y ser la prueba de propiedad, etc.

Si esta propuesta se aprueba, sería posible tener un ejercicio regulado de recaudación de fondos digitalmente nativo en Europa, algo que actualmente no es posible en Estados Unidos.

Eso haría que la jurisdicción de la UE sea muy atractiva para este espacio, ya que los reguladores claramente han visto una oportunidad de ser acomodaticios, mientras que SEC ha declarado: "No vamos a innovar para usted".

En contraste, los legisladores alemanes han otorgado a los bancos el derecho de proporcionar servicios de cifrado, mientras que en Francia aprobaron una ley a fines de 2018 para obligar a los bancos a proporcionar cuentas a las empresas de blockchain de cifrado.

Haciendo de esto un eco de la rivalidad entre Londres y Nueva York después de la debacle de Bitlicense en 2014 que terminó con la coronación de Londres como la Capital Mundial de Fintech.

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